并购贷款融资“开闸”，“白武士”要来了吗？

房企的收并购情绪正在重新被点燃。

将“吃下”禹洲物业提上日程后，华润与禹洲之间的联结进一步升级，

市场于1月17日传出华润欲收购后者武汉资产包的消息。

相较于绯闻双方，外界更为关注的是这宗交易背后折射出的行业收并购动向。

去年底以来，市场关于融资松绑、企业帮扶等信息层出不穷，接连出现的利好也为房地产市场注射了“强心剂”，萎靡了一整年的地产股接连掀起普涨潮。

1月10日，市场有消息称，

央行要求9家国/央企以收并购项目资产的方式为有中高风险的11家房企提供流动性支持

。消息的真假外界尚且不知，但国/央企的收并购步伐已经悄悄迈开……

又传绯闻

1月17日，市场有消息称，禹洲欲将武汉项目集体打包甩卖，目前已与华润展开洽谈。

在禹洲深耕华中区域的战略规划中，武汉是颇为重要的一环。从2021年中报披露的数据来看，禹洲目前在武汉可供销售的项目共有4个，分别为禹洲菱角湖壹号、禹洲赛洛城、禹洲朗廷元著、禹洲雍禧兰台，总建筑面积约94.5万平方米。

其中，

禹洲菱角湖壹号、禹洲赛洛城、禹洲朗廷元著都是百亿规模以上的综合体项目

，与新希望合作的禹洲雍禧兰台则入选武汉2021年第二季度重大项目。

整体来看，禹洲三大高端产品线中的“雍禧系”、“朗廷系”均落子江城。按照最初的设想，这些项目将成为禹洲在江城的封面之作。

出售消息的传出似乎进一步印证了禹洲并不宽裕的现状。在外界看来，

资产的打包出售常与危机挂钩，尤其是重点项目。

《国际金融报》记者就此与禹洲方面进行求证，其对这一事项予以否认“不属实”，华润置地方面则未直接否认，仅表示“以上市公司公告为准”。

这并非双方首次产生交集。

今年年初，

华润旗下的物管上市主体华润万象生活披露了上市以来的第一起并购案，交易标的即为禹洲物业

。这亦是物管行业2022年开年的首起收并购。

公开信息显示，1月5日，华润万象生活全资附属公司润楹物业与天津禹佳就拟买卖禹洲物业股权事项订立框架协议，交易作价不高于10.6亿元。

禹洲物业是禹佳生活服务中的一部分，主营住宅物业管理服务。后者曾两度冲击港股IPO，但均未成功。第二次递表失效后，禹洲物业就被摆上货架，成为变现的筹码。

彼时，禹洲在公告中坦言，出售事项能够使公司有更多财务资源重新调配至其他业务及用于集团未来发展。“钱紧”局面不言而喻。

1月12日晚间，禹洲公告表示，正在为其2022年到期的6%优先票据、2022年到期的8.625%优先票据进行交换要约，二者未偿还本金合计约5.82亿美元。同时，禹洲还为另外十余只票据寻求征求同意，希望可以豁免或修改相关的交叉违约条款。

截至公告日，2021年6月30日以来，禹洲偿还了超24.58亿美元的债务，其中包括向境外债权人支付大约8.99亿美元的利息及本金。在这同一时期，该公司仅募集了3.2亿美元的境外新融资，而且资金大多用于现有债务的再融资。

如今，融资端几近断流的禹洲只能依靠内部现金资源偿债。有数据显示，

其2022年将有约118.4亿元的境外债务到期，超60%集中在上半年，其中1月到期38.5亿元，4月35亿元，7月及9月则分别到期25.4亿元、19.5亿元

。

显然，禹洲无法轻松应对这大规模到期的债务，这也是其选择“变现”物业资产的无奈之举。

“白武士”下场？

下行周期中，禹洲变卖“物业”只是行业的一个缩影。去年以来，将资产搬上货架的房企不在少数，但下场真正“扫货”的买家却屈指可数。

过去一年中，由于政策对开发商负债的把控要求，房企们对收并购观望情绪浓重，甚至连“并购大王”孙宏斌也直言，“

目前基本不存在收并购市场，因为还要同时并购标的债务。

”